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非洲通胀下降变成投资热点

照片:开普敦港口:非洲仍需基建投资。(Wesgro)
开普敦港口:非洲仍需基建投资。

非洲经济增长不俗, 2014年,非洲各国经济的平均增长率料逾5%,当中多个国家更达7%以上。《经济学人》联同国际货币基金组织进行的研究显示,全球经济增长速度最快的10国家中,有7个位于非洲。

非洲各地冲突有所减少,而一向困扰区内经济的通胀问题亦趋下降,均令非洲经济受惠,有利营商,令当地日益成为具吸引力的投资目的地。

由约翰内斯堡兰特商业银行(Rand Merchant Bank)编制的第三份年度投资目的地指数Where to Invest in Africa: A Guide to Corporate Investment指出,非洲的投资吸引力持续上升。兰特商业银行指数以3项指标评估52个国家的投资吸引力,包括市场规模(国内生产总值,GDP)、经济增长(未来5年的GDP增长预测),以及经营环境评级(见图1至3)。

指数旨在提供各国在投资吸引力方面的准确排名,并为企业的长远投资决定提供参考(指数可追溯至1995年),但未有提供各国的信贷评级。

虽然很多港商都考虑到非洲投资,但投资机遇在非洲分布不均,而各国的具体情况也大不相同,必须详细考虑。兰特商业银行环球市场研究部经济师Nema Ramkhelawan-Bana虽然认为非洲的经济增长前景看好,但也提出警告,表示投资者到非洲市场投资时,务必时刻保持警惕,需要深入了解所涉行业的实际市场情况。

非洲十大投资市场

根据最新编制的兰特商业银行指数(2014年),南非仍然是投资非洲的首选目的地。不过,南非财政部长在2014年2月发表预算案时,预期该国经济将有2.7%温和增长,主要原因是国内的矿业及制造业发生严重劳资纠纷、消费情绪疲弱以及执政党四分五裂。

一般认为,南非需要加快经济增长步伐,积极收窄国内贫富差距以及落实再分配政策。今年,南非的经营环境评级下降。

今年,兰特商业银行指数最引入注目的是,尼日利亚的投资吸引力继续改善,由2013年的第三位上升至2014年的第二位,紧随南非之后。尼日利亚凭藉经济增长方面的评级,料于可见将来会成为投资非洲的首选目的地。

事实上,若干数据显示,当尼日利亚于4月6日重估GDP时,实际上已成为非洲最大经济体。尼日利亚重新估算GDP时,把若干行业首次纳入计算范围。不过,重估GDP不会令经济表现转变,只是改变了GDP统计数字。此外,另一项值得留意的是尼日利亚的人均GDP逊于南非,而南非的人口总数只及尼日利亚的三分之一。

在尼日利亚,多项经济发展开始发挥举足轻重的作用。Ramkhelawan-Bana指出,尼日利亚为零售/批发及资讯科技公司提供特别优良的投资机会。

今年,加纳是兰特商业银行指数的另一焦点。2007年,加纳在指数中排名第十。虽然这个西非国家与非洲三大经济体相比,经济规模较小,但到2014年已跃升至第四位,南非、埃及和尼日利亚的市场规模总和占全非洲50%。

虽然埃及排名第三,但政局持续不稳,削弱了经济发展的有利条件。过往,埃及得以保持高排名,全因市场规模庞大、人口众多及经营环境优良。

卢旺达的排名(第14位)亦惹人注目。该国是一个国土狭小的内陆国家,资源匮乏,仍在努力摆脱1994年内战的阴霾,看似并非投资目的地之选。不过,该国排名却突飞猛进,令人注目。Ramkhelawan-Bana表示,该国持续推行改革,缔造了理想的投资环境。

综合整体数据,她表示,投资者必须审视一个经济体的整体形势,不能单看市场规模及增长数据,亦要考虑当地市场的营商便利度。这种方法特别适用于评估安哥拉的投资吸引力。安哥拉在指数中排第20,经济增长迅速(主要由石油业推动),但营商环境并非特别理想,或许成为投资障碍。

埃塞俄比亚市场越来越适合投资,被评为非洲十大最具投资吸引力的目的地之一,投资者主要专注于该国的农业领域。

在第六至第十位,多个北非及东非国家互相竞逐,其中摩洛哥超越突尼斯,而坦桑尼亚亦赶过了肯尼亚。

Ramkhelawan-Bana深信,他们的研究结果如实地反映了投资环境。她表示,各国的投资吸引力排名与实际吸纳的外商直接投资水平有密切的相关性

非洲十大投资目的地

国家

排名 (非洲)

排名 (全球)

南非133
尼日利亚238
埃及344
加纳447
摩洛哥551
突尼斯653
利比亚761
埃塞俄比亚867
坦桑尼亚968
肯尼亚1072
资料来源:兰特商业银行Where to Invest in Africa, 2014
表:市场规模
资料来源:兰特商业银行Where to Invest in Africa, 2014
表:市场增长(未来5年国内生产总值预测)
资料来源:兰特商业银行Where to Invest in Africa, 2014
表:经营环境
资料来源:兰特商业银行Where to Invest in Africa, 2014

区域经济集团

报告其中一项重要内容涉及非洲的区域化问题,旨在探讨非洲国家加入区域经济贸易区所产生的投资效益。非洲有8个区域贸易集团获非洲联盟正式认可,全部的目的均是提升贸易一体化水平,从而促进区域经济增长。

Ramkhelawan-Bana指出,该行的研究发现,这些区域贸易集团都缺乏制度化的框架落实集团目标,只有建立制度化框架才可促进区域一体化,从而提升彼此之间的贸易往来,当中需要各成员国在政治上更加团结及推出更多货币和财政政策。

表面看来,非洲作为投资目的地的吸引力将会继续加强。兰特商业银行指数内的52个国家中,42个的投资吸引力有所改善。前南非总统姆贝基(Thabo Mbeki)以非洲复兴来形容当地的经济状况。过去很多非洲国家未能实现经济增长,现时却有望真正兴起。

不过,若论投资目的地的吸引力,非洲国家仍须不断努力,才能与世界其他经济体竞争(见上图)。在排名国家中,只有南非(第33位)及尼日利亚(第38位)可以跻身全球四十大投资目的地之列。

照片:Ramkhelawan-Bana认为,到非洲投资务须小心谨慎。
Ramkhelawan-Bana认为,到非洲投资务须小心谨慎。

Ramkhelawan-Bana指出,多个原因导致非洲国家的投资吸引力较弱。首先,很多非洲国家都面对双赤问题(财政及经常账赤字),缺乏资金兴建营商所需的基础设施。

第二个问题是非洲经济体仍然过分倚赖资源领域,并集中于单一领域的增长,但这种增长模式显然不能持续发展。第三是缺乏企业融资渠道,令企业在非洲经营大受阻碍。

但是,Ramkhelawan-Bana认为,最大问题在于非洲未有尽力消除营商障碍。兰特商业银行的研究指出,只有博茨瓦纳及卢旺达在营商便利度方面获评为「优良」、南非则是「稍佳」,7个国家被列入「一般」类别,其余42个国家获评为「低于一般水平」。

Ramkhelawan-Bana指出,有意进军非洲市场的公司必须聘用熟悉当地环境的人员。她称,投资者务必小心谨慎,尽力了解非洲市场的潜在挑战,查明市场是否获得充足的结构性支援,并须认清在政治、监管和经营环境方面的风险。

特约记者 Mark Ronan 开普敦报道

资料提供 图片:香港贸发局经贸研究
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