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非洲通脹下降變成投資熱點

照片:開普敦港口:非洲仍需基建投資。(Wesgro)
開普敦港口:非洲仍需基建投資。

非洲經濟增長不俗, 2014年,非洲各國經濟的平均增長率料逾5%,當中多個國家更達7%以上。《經濟學人》聯同國際貨幣基金組織進行的研究顯示,全球經濟增長速度最快的10國家中,有7個位於非洲。

非洲各地衝突有所減少,而一向困擾區內經濟的通脹問題亦趨下降,均令非洲經濟受惠,有利營商,令當地日益成為具吸引力的投資目的地。

由約翰內斯堡蘭特商業銀行(Rand Merchant Bank)編製的第三份年度投資目的地指數Where to Invest in Africa: A Guide to Corporate Investment指出,非洲的投資吸引力持續上升。蘭特商業銀行指數以3項指標評估52個國家的投資吸引力,包括市場規模(國內生產總值,GDP)、經濟增長(未來5年的GDP增長預測),以及經營環境評級(見圖1至3)。

指數旨在提供各國在投資吸引力方面的準確排名,並為企業的長遠投資決定提供參考(指數可追溯至1995年),但未有提供各國的信貸評級。

雖然很多港商都考慮到非洲投資,但投資機遇在非洲分布不均,而各國的具體情況也大不相同,必須詳細考慮。蘭特商業銀行環球市場研究部經濟師Nema Ramkhelawan-Bana雖然認為非洲的經濟增長前景看好,但也提出警告,表示投資者到非洲市場投資時,務必時刻保持警惕,需要深入瞭解所涉行業的實際市場情況。

非洲十大投資市場

根據最新編製的蘭特商業銀行指數(2014年),南非仍然是投資非洲的首選目的地。不過,南非財政部長在2014年2月發表預算案時,預期該國經濟將有2.7%溫和增長,主要原因是國內的礦業及製造業發生嚴重勞資糾紛、消費情緒疲弱以及執政黨四分五裂。

一般認為,南非需要加快經濟增長步伐,積極收窄國內貧富差距以及落實再分配政策。今年,南非的經營環境評級下降。

今年,蘭特商業銀行指數最引入注目的是,尼日利亞的投資吸引力繼續改善,由2013年的第三位上升至2014年的第二位,緊隨南非之後。尼日利亞憑藉經濟增長方面的評級,料於可見將來會成為投資非洲的首選目的地。

事實上,若干數據顯示,當尼日利亞於4月6日重估GDP時,實際上已成為非洲最大經濟體。尼日利亞重新估算GDP時,把若干行業首次納入計算範圍。不過,重估GDP不會令經濟表現轉變,只是改變了GDP統計數字。此外,另一項值得留意的是尼日利亞的人均GDP遜於南非,而南非的人口總數只及尼日利亞的三分之一。

在尼日利亞,多項經濟發展開始發揮舉足輕重的作用。Ramkhelawan-Bana指出,尼日利亞為零售/批發及資訊科技公司提供特別優良的投資機會。

今年,加納是蘭特商業銀行指數的另一焦點。2007年,加納在指數中排名第十。雖然這個西非國家與非洲三大經濟體相比,經濟規模較小,但到2014年已躍升至第四位,南非、埃及和尼日利亞的市場規模總和佔全非洲50%。

雖然埃及排名第三,但政局持續不穩,削弱了經濟發展的有利條件。過往,埃及得以保持高排名,全因市場規模龐大、人口眾多及經營環境優良。

盧旺達的排名(第14位)亦惹人注目。該國是一個國土狹小的內陸國家,資源匱乏,仍在努力擺脫1994年內戰的陰霾,看似並非投資目的地之選。不過,該國排名卻突飛猛進,令人注目。Ramkhelawan-Bana表示,該國持續推行改革,締造了理想的投資環境。

綜合整體數據,她表示,投資者必須審視一個經濟體的整體形勢,不能單看市場規模及增長數據,亦要考慮當地市場的營商便利度。這種方法特別適用於評估安哥拉的投資吸引力。安哥拉在指數中排第20,經濟增長迅速(主要由石油業推動),但營商環境並非特別理想,或許成為投資障礙。

埃塞俄比亞市場越來越適合投資,被評為非洲十大最具投資吸引力的目的地之一,投資者主要專注於該國的農業領域。

在第六至第十位,多個北非及東非國家互相競逐,其中摩洛哥超越突尼斯,而坦桑尼亞亦趕過了肯尼亞。

Ramkhelawan-Bana深信,他們的研究結果如實地反映了投資環境。她表示,各國的投資吸引力排名與實際吸納的外商直接投資水平有密切的相關性

非洲十大投資目的地

國家

排名 (非洲)

排名 (全球)

南非133
尼日利亞238
埃及344
加納447
摩洛哥551
突尼斯653
利比亞761
埃塞俄比亞867
坦桑尼亞968
肯尼亞1072
資料來源:蘭特商業銀行Where to Invest in Africa, 2014
表:非洲十大投資目的地
資料來源:蘭特商業銀行Where to Invest in Africa, 2014
表:市場增長(未來5年國內生產總值預測)
資料來源:蘭特商業銀行Where to Invest in Africa, 2014
表:經營環境
資料來源:蘭特商業銀行Where to Invest in Africa, 2014

區域經濟集團

報告其中一項重要內容涉及非洲的區域化問題,旨在探討非洲國家加入區域經濟貿易區所產生的投資效益。非洲有8個區域貿易集團獲非洲聯盟正式認可,全部的目的均是提升貿易一體化水平,從而促進區域經濟增長。

Ramkhelawan-Bana指出,該行的研究發現,這些區域貿易集團都缺乏制度化的框架落實集團目標,只有建立制度化框架才可促進區域一體化,從而提升彼此之間的貿易往來,當中需要各成員國在政治上更加團結及推出更多貨幣和財政政策。

表面看來,非洲作為投資目的地的吸引力將會繼續加強。蘭特商業銀行指數內的52個國家中,42個的投資吸引力有所改善。前南非總統姆貝基(Thabo Mbeki)以非洲復興來形容當地的經濟狀況。過去很多非洲國家未能實現經濟增長,現時卻有望真正興起。

不過,若論投資目的地的吸引力,非洲國家仍須不斷努力,才能與世界其他經濟體競爭(見上圖)。在排名國家中,只有南非(第33位)及尼日利亞(第38位)可以躋身全球四十大投資目的地之列。

照片:Ramkhelawan-Bana認為,到非洲投資務須小心謹慎。
Ramkhelawan-Bana認為,到非洲投資務須小心謹慎。

Ramkhelawan-Bana指出,多個原因導致非洲國家的投資吸引力較弱。首先,很多非洲國家都面對雙赤問題(財政及經常賬赤字),缺乏資金興建營商所需的基礎設施。

第二個問題是非洲經濟體仍然過分倚賴資源領域,並集中於單一領域的增長,但這種增長模式顯然不能持續發展。第三是缺乏企業融資渠道,令企業在非洲經營大受阻礙。

但是,Ramkhelawan-Bana認為,最大問題在於非洲未有盡力消除營商障礙。蘭特商業銀行的研究指出,只有博茨瓦納及盧旺達在營商便利度方面獲評為「優良」、南非則是「稍佳」,7個國家被列入「一般」類別,其餘42個國家獲評為「低於一般水平」。

Ramkhelawan-Bana指出,有意進軍非洲市場的公司必須聘用熟悉當地環境的人員。她稱,投資者務必小心謹慎,盡力瞭解非洲市場的潛在挑戰,查明市場是否獲得充足的結構性支援,並須認清在政治、監管和經營環境方面的風險。

特約記者 Mark Ronan 開普敦報道

資料提供 圖片:香港貿發局經貿研究
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